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股权登记日倒计时！聚灿光电（300708）10转4.5高转增方案落地，LED芯片龙头重构价值逻辑

当半导体行业遭遇资本寒冬，一家LED芯片企业却以罕见的半年度高转增方案，向市场传递出逆势扩张的战略雄心。

8月8日，聚灿光电（300708）正式公告2025年半年度权益分派实施方案：以总股本6.47亿股为基数，向全体股东每10股转增4.5股，股权登记日锁定8月14日，除权除息日为8月15日。这场看似常规的资本公积金转增背后，实则暗藏三重战略深意——在剔除3283万股回购股份后精准实施的转增方案，将使公司总股本从6.80亿股跃升至9.71亿股，增幅高达42.8%。在MiniLED技术突破前夜，这场股本重构正在为国产半导体照明产业注入新动能。

一、深度解析：高转增背后的战略棋局

1. 资本运作的精准卡位

本次转增绝非简单数字游戏，而是产业资本与技术创新共振的精密设计：

- 回购与转增协同：公司先斥资回购3283万股（占总股本4.83%），再以剔除回购股后的6.47亿股为基数转增，避免用股东资金给回购股份"发红包"，彰显治理智慧；

- 流动性激活引擎：转增后流通股本增至7.43亿股，为公募基金配置打开空间（二季度机构持股仅1.89%），契合MiniLED放量期的估值提升需求；

- 每股收益保卫战：按2025上半年净利润1.17亿元测算，转增后每股收益摊薄至0.12元，但若下半年维持19.51%营收增速，全年EPS有望快速修复。

2. 技术突围的资本宣言

控股股东潘华荣在提议中明示：转增旨在"践行质量回报双提升，分享发展成果"。其深层逻辑直指技术攻关：

- 研发投入加码：2025上半年营收15.94亿元中，19.51%增长主要来自植物照明、医疗美容等高端芯片，转增释放的流动性可支撑GaN基芯片良率提升；

- 产能扩张铺垫：宿迁智能制造基地预留的12万片/月产能空间，需约20亿配套资金，股本扩容为再融资铺路；

- 专利壁垒构筑：公司手握"国家级绿色工厂"等14项资质，转增后市值管理诉求增强，倒逼技术突破。

3. 行业周期的破局信号

在LED行业产能利用率仅65%的背景下，高转增传递逆势扩张信心：

- MiniLED拐点：苹果、华为计划2026年普及MiniLED背光，公司红黄光芯片已通过车规认证；

- 成本剪刀差：转增后每股净资产从3.21元降至2.25元，但产品毛利率较同业高5.8个百分点，成本优势放大；

- 政策东风助力：工信部《半导体照明产业"十五五"规划》征求意见稿明确扶持芯片国产化，公司为江苏省智能制造示范工厂。

二、未来一年三大价值催化剂

2025年Q4至2026年Q1将成技术变现关键期，投资者需紧盯：

1. MiniLED订单放量（2025年10月）

头部电视厂商四季度备货季开启，若公司披露单月芯片出货超5万片（当前3.2万片），将验证技术商业化能力。

2. 车规芯片认证（2026年Q1）

德国某车企4680电池管理系统的红光传感芯片验证结果将揭晓，通过则打开10亿级增量市场。

3. 专利交叉许可（2025年9月）

与台厂晶元光电的蓝光芯片专利互授谈判进入关键期，若达成协议可省年许可费8000万元。

三、投资者需警惕的三大暗礁

尽管转增提振信心，半导体行业特性要求保持清醒：

1. 技术迭代的降维打击

量子点LED实验室效率突破38%，若2026年量产可能冲击传统GaAs芯片市场。

2. 存货跌价风险

芯片库存周转天数达126天（行业均值98天），若价格战重启，6.7亿元存货存减值压力。

3. 大股东质押异动

实控人潘华荣持股6.19%，若质押比例突破40%警戒线，可能压制市场情绪。

四、结语：光芯片时代的资本注脚

聚灿光电（300708）的高转增方案，已然超越传统股本游戏，成为观察中国半导体照明进化的显微镜——当资本公积金遇上GaN外延片，当股权登记日遇上MiniLED量产线，一场关于光与电的价值重估正在晶圆上悄然生长。

高转增究竟是股东价值放大器还是数字游戏？你认为上市公司回报投资者更应该靠真金白银分红还是股本扩张？期待你的真知灼见！

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