政策工具箱灵活开启，金融活水正流向最需要的领域，既稳增长又防风险的双轮驱动格局清晰展现。

8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议，“继续实施好适度宽松的货币政策” 成为七大重点工作之首。

中国人民银行党委书记、行长潘功胜在会上强调，要“综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长”，同时明确要求“盘活存量，用好增量，提高资金使用效率”。

这一政策基调与7月30日中央政治局会议的要求一脉相承。在国内外环境深刻变化的背景下，中国货币政策正以适度宽松的姿态，为经济回升向好持续营造适宜环境。

01 政策定调，适度宽松成主旋律

此次央行工作会议为下半年货币政策定下明确方向。会议通稿中，“适度宽松”的表述取代了年初“稳健”的基调，标志着政策力度的适时调整。

央行工作部署涵盖七方面重点：继续实施适度宽松货币政策、突出服务实体经济重点方向、防范化解重点领域金融风险、稳慎扎实推进人民币国际化、推进金融市场改革开放、深化国际金融合作、持续提升金融管理和服务水平。

在货币政策实施路径上，央行强调要“综合运用多种货币政策工具”，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长与经济发展目标相匹配。

中信证券首席经济学家明明分析指出，相较于年初“保持流动性充裕、金融总量稳定增长”的表述，本次会议更加突出“引导金融机构保持信贷合理增长”，继续支持实体经济融资。

02 政策工具箱，总量与结构的双轮驱动

适度宽松并非全面漫灌，而是体现为精准施策。央行在保持流动性合理充裕的同时，更加注重资金使用效率的提高和信贷结构的优化。

8月8日，央行开展了7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，释放出保持流动性充裕的明确信号。招联首席研究员董希淼表示，未来一段时间，央行将运用逆回购、MLF、买断式逆回购等多种工具，加强对中短期市场流动性的调节。

青海省的实践提供了地方样本。今年5月，全省地方法人金融机构借入央行再贷款利率下调0.25个百分点，按1.5%执行，每年为金融机构节省利息支出3300万元。

5月20日贷款市场报价利率（LPR）下调0.1个百分点后，青海省各类贷款主体每年将节约利息支出约7亿元。个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，为该省11.5万户贷款家庭每年节省利息支出约8600万元。

政策效果已开始显现。6月末数据显示，科技贷款同比增长12.5%，绿色贷款增长25.5%，普惠小微贷款增长12.3%，养老产业贷款增速高达43%，数字经济产业贷款增长11.5%。

03 服务实体，金融“五篇大文章”落地有声

央行工作会议强调要“突出服务实体经济重点方向”，做好金融“五篇大文章”，指导金融机构提升金融服务专业化精细化水平。

结构性货币政策工具正精准发力。在青海省，央行引导金融机构全覆盖走访对接156家科技创新企业和123个设备更新企业项目，累计投放科技创新和技术改造再贷款26.1亿元。

同时，为2000余户服务消费与养老领域企业发放贷款5.09亿元。全省累计落地碳减排支持工具资金51.2亿元，带动碳减排贷款85.3亿元，带动碳减排量321万吨。

债券市场创新成为亮点。央行设立债券市场“科技板”，西矿集团成功发行银行间市场科创债券3亿元，利率创青海省非金融企业债务融资工具新低，仅为1.78%。

对于下半年工作，央行明确要“用好科技创新和技术改造再贷款政策，推动科技型中小企业贷款较快增长，加大‘两重’‘两新’等重点领域的融资支持力度”。田利辉教授认为，后续科创企业融资成本将进一步下降，加速技术成果转化。

04 离岸市场，稳汇率的新抓手

本次会议首次将 “发展人民币离岸市场” 纳入半年度重点任务，引发市场高度关注。央行将采取三方面措施：扩大香港央票常态化发行，新增新加坡、迪拜人民币流动性安排（RMBLA），鼓励中东主权基金增持离岸人民币债券。

分析人士指出，这一组合拳意在“以流动性换稳定”，既能压低离岸掉期成本，又可通过“离岸利率走廊”收窄CNH/CNY价差，避免单边贬值预期。

在汇率政策上，央行明确要“保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险”。明明分析认为，考虑到上半年人民币汇率整体走势偏强，央行对“稳汇率”保持关注。

离岸市场发展既服务于人民币国际化大局，也为国内适度宽松货币政策创造更有利的外部环境。央行将加快拓展贸易项下人民币使用，提升人民币融资货币功能，优化本外币一体化资金池政策。

05 风险防控，宽松不松监管底线

在实施适度宽松政策的同时，央行高度关注风险防控。会议将“防范化解重点领域金融风险”列为第三大重点工作。

央行明确要求“持续做好金融支持地方政府融资平台化债工作。有序推进重点地区和机构风险处置。进一步加强风险监测评估和宏观审慎管理。”

在房地产金融领域，央行继续完善宏观审慎管理，支持加快构建房地产发展新模式。同时坚定支持资本市场平稳运行，优化支持资本市场两项工具额度使用和政策安排。

值得注意的是，会议同步提出“严禁低息信贷违规流入股市、楼市”，政策宽松不等于全面漫灌。央行还将规范应收账款电子凭证等供应链金融业务，严肃查处债券市场违法违规行为，巩固拓展整治资金空转成效。

金融数据显示，养老产业贷款同比增长43%，绿色贷款增长25.5%，科技贷款增长12.5%——资金正加速流向高成长性领域。

在青海省，贷款利率下行每年为11.5万户贷款家庭节约利息支出约8600万元；西矿集团成功发行利率仅1.78%的科创债券，创下全省非金融企业债务融资工具利率新低。

适度宽松货币政策正通过科技创新再贷款、支农支小再贷款等工具精准落地。随着央行继续实施买断式逆回购操作并可能适时降准，金融活水将持续滋养实体经济，为中国经济高质量发展注入强劲动力。#热点新知#

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